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伊利股份:市值两千亿只是起点

网站编辑:皇冠注册开户-澳门皇冠手机版-新皇冠登录网址 │ 发表时间:2020-01-22 18:37:48 

  1月16日,伊利股份股价继续上涨,收于33.53元,总市值达2044亿元。

  数据显示,自2019年9月通过股权激励计划后,不到四个月的时间内,伊利股份股份上涨19.39%,跑赢大盘,持续领跑亚洲乳业。与此同时,伊利的经营业绩也保持了营收、净利润高位双增长的稳健趋势,距2020年的“五强千亿”战略目标仅一步之遥。

  近期伊利五大产业集群项目的逐一落地、百亿级爆款单品的频频亮相,在经营业绩和资本市场上的优异表现,充分展现了以潘刚为核心的管理层的前瞻战略眼光和精确管理思想,更凸显了激励与约束并重的限制性股票激励计划实施的正确性和必要性。

  作为A股绝对的乳业龙头,伊利不仅营收净利领先全行业(最新的三季报显示,总营收686.77亿元,净利润56.48亿元),更重要的是以董事长潘刚为核心的领导层对战略要点的准确把握。

  商战如战场,对细节的拿捏,往往决定着企业的成败。乳业属于激烈竞争行业,一时的领先可能是运气,但如伊利这样长期出众,必有缘由。

  2019年三季度财报显示,伊利股份出众的管理赋能力,使得其总资产周转率达到1.35倍,傲视乳业全雄。

  通过经典的杜邦分析系统可知,伊利长期维系高ROE的原因,并不是通过提高杠杆倍数的权益乘数完成(类似银行模式),而恰恰是因为周转率长期优异所致,这也是当年巴菲特指出的提高ROE的5种途径中最佳的方式(此为优质消费股特征)。由此可见财报的分析,不能陷入“数字统计的游戏”,而应进行“业财融合”的产业逻辑梳理。

  周转率就像伊利的利润引擎,推动着业绩稳步的增长。而成就周转率的,是出众的管理赋能。2019年,伊利推行了最新一期的限制性股票激励计划,这无疑使得公司核心团队利益方向与投资者趋同,有效增强了管理效率,平抑了溢价成本。自股权激励计划实施之后,伊利股价至今上涨19.39%,而同期沪深300指数指数仅上涨8.46%,这充分证明了伊利战略决策的正确。在董事长潘刚的领导下,伊利实现“五强千亿”的远期目标近在咫尺。突破2000亿市值的业绩,既是一种历史的见证,也是对伊利管理层的一种肯定。

  同时,伊利即使市值历史性突破2000亿,这也不过是“新征程的起点”,因为根据wind系统权威机构最新调研数据,预计伊利2020、2021年营收增速分别12.21%以及10.92%;净利增速分别为8.65%以及15.33%。对于伊利这种“营收驱动的净利增长”模式的企业,随着规模的扩张,边际成本降低,利润会随着时间一同成长。故而主流券商一致性的给出“买入”或者“强烈推荐”评级,这足以说明2000亿市值确实是一个里程碑,但伊利的未来更加值得期待。

  同时伊利作为亚洲第一的乳企,其估值水平理应表现出“溢价效应”,因此本轮强势上涨,也解释了为何主流投资机构都在“抢筹”伊利。

  从2019年三季报可知,伊利股份机构投资者持仓比例高达41.02%,而且MSCI等外资也在增持,这证明了伊利的投资价值。之所以如此“引人注目”,因为伊利不仅业绩出众,而且长期保持财务稳健性。

  由此可见,2000亿市值的伊利只是站在新一轮增长周期的起点。随着此前一轮限制性股票激励计划对企业管理层及核心团队刺激作用的逐步释放,伊利管理优势将会进一步推动企业高速、稳定增长。这也是此次伊利股份市值攀升至2000亿并被多家券商看好背后的核心逻辑。返回搜狐,查看更多